投資前必看!三個投資組合的重要指標


對一些投資人來說,可能會認為其他人的投資很厲害,半年賺了多少錢云云。但是,在投資的世界裡,不同人只是選擇了不同的風險偏好而得出不同的結果。就好像說有人把所有錢放進了買一次賭大小,贏了就賺一倍,輸了就血本無歸,那麼就算他賺了一倍,你會認為他很厲害嗎?他就只是選擇了一個高風險的方法,所以他有機會獲得你看上去很高的回報,但事實上這個賺錢的方法十分危險。而每人也有自己對風險的接受程度,所以不能只使用回報率來作績效指標。
所以,在這篇裡,將會介紹三個除了回報率以外,十分有參考價值的指標。

> Sharpe Ratio (夏普比率)

這個指標是一個把大家的風險偏好變得一樣後的投資組合回報率。如果這個數字越高,代表這個投資組合越好。因為它比起其他投資組合在相同風險程度下的回報要更高。

介紹這個比率前,先來說說一個名詞:用來描述風險的波動率 (Volatility)。組合回報變動越大,波動率越高。

假設現在有兩個投資組合,它們都是在 1月1日開始,7月1日結束。

我們把每月的回報率紀錄下來,每個投資組合會有6個數字。它們分別是 2月1日 時投資組合淨值對比 1月1日時投資組合淨值的回報率、3月1日 時投資組合淨值對比 2月1日時投資組合淨值的回報率 等等如此類推。

假設投資組合 A 的每月回報率分別是 10%、-10%、50%、20%、-20% 和 -5%。

而投資組合 B 的每月回報率分別是 2%、2%、2%、2%、2%、2% 和 1%。

那麼,投資組合 B 的波動率明顯要比 投資組合 A 為低,因為 B 的每月的回報率比起 A 要穩定得多。

在數學上這個波動率是一個數字,而這是有算式的,就是這六個數字的標準差(Standard Derivation),但這裡只說概念。

如果我們把這些每月回報率的平均值減以一個數字(這個數字稍後再提),再把這組數字除以波動率後,這個便是這裡說的Sharpe Ratio (夏普比率)

也就是說,如果這個數字越高,代表這個投資組合越好。因為它比起其他投資組合在相同風險程度下的回報要更高。

在這裡,雖然投資組合B 的每月平均回報率比A 要高,但是由於它的波動率很高,所以它的夏普比率比 A 要低。而我們會說投資組合 A 要比投資組合 B 要好。

可能你會說,但投資組合 B 的回報比A 要高啊,我會說 投資組合 A 的變動太強了,真正投資起來也會提心吊膽吧。如果你要要這種提心吊膽的感覺,借很多錢來買投資組合 B 也會做到,而回報會比 A 好得多呢。

最後來說說上面說的要減去的數字。這個數字是無風險回報率。也就是說在銀行作定期存款之類的回報率。這是在夏普比率公式裡定義的,沒有了這個數字的話,只作銀行定期的話,夏普比率便無法計算了(因為波動率是零)。

> Maximum Drawdown (最大回徹)

第二個指標比第一個要簡單得多,也就是在整個組合進行了這麼久,連續下跌幅度最大的那一次的損失是多少%。通常這是發生在股災的時候。

而這個數字是這三個指標中最重要的,因為損失了的錢,日後要追回會更困難。

例如你的組合有 $100,如果損失了一半(變得只有 $50),日後要變回 $100 的話要賺 100% 的回報才行。

而如果只損失了 三分一 (變得只有 $67),日後要變回 $100 的話只要賺 50% 的回報才便行。

所以,一個投資組合如果最大回徹很低的話,日後要翻身也容易得多。

> Market Correlation (和大市的關連性)

最後一個相對來說沒有那麼重要,但是也可以作參考用。這就是和大市的關連性。

我們以美國指數為例(或你所居住的地方的股市指數),這個指數也是有每日比昨天的回報率,所以也有一串的回報率的數字。而一個投資組合也有一串這樣的數字。

我們可以用數學的算式來計算在相同時段裡,這兩串數字的關聯性。如果關聯性越高,那麼在大市上升時,你的投資組合也有比較高的機會也是上升,在大市下跌時,你的投資組合也有比較高的機會也是下跌。

如果你的投資回報率和大市相若,而不受大市影響,那麼在大市升或是跌時,你也不需要樂觀和恐慌。

最後,如果你是投資美股的話,可以看看 Portfolio Visualizer 這個網頁作回測(Backtest Portfolio),裡面會直接有這三個指標。


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分類: 投資想法
寫作日期: 2020-05-09

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